新闻资讯

行业动态

卫龙辣条估值的三大障碍

来源:互联网添加时间:2020/12/08 点击:

  文丨 正经妹妹 编辑丨 唐卫平

  来源丨正经社(ID:zhengjingshe)

  11月19日,有消息称国内最大辣条品牌卫龙食品计划明年于香港IPO,募资10亿美元。不过,卫龙食品至今还没对此事进行正式回应。

  你没听错,就是那个用来“压压惊”的卫龙辣条,要上市了。正经妹妹说句公道话,卫龙食品能上市,在座的各位都有责任。开个玩笑,抛开段子,卫龙食品上市之旅其实早就蠢蠢欲动了。

  此前,卫龙食品曾频繁地进行股权变动,被业内看作是为上市铺路。2018年12月,有消息称其欲赴香港上市,但随后因为频繁曝出食品安全问题,导致此事不了了之。

  时隔两年后,卫龙食品再度被曝出即将上市,各位看官是不是都在好奇:

  卫龙“有恙之处都无恙了没”?

  毕竟这些问题都将成为卫龙上市后的估值障碍。

  价值观念

  第一道障碍:食品安全大于天。辣条在大众心目中的真实形象几乎锁定在“垃圾食品”。客观来看,辣条是用面粉和大豆蛋白,通过油炸或者油浸泡的方式制作而成,其中还含有大量的防腐剂、添加剂食物、色素、辣椒、糖分、食用油等,而每100克辣条含有的热量高达357千卡。

  并且,由于辣条的生产在2019年之前一直没有可以参照的国标,行业长期存在不规范的生产现象。关于辣条的负面新闻也是一锤接一锤地命中要害。2005年底,央视报道了平江县一家食品厂使用违禁添加剂富马酸二甲酯(俗称霉克星),给辣条行业踩了一次“急刹车”。2007年,国家质检总局将平江列为全国食品安全重点整治县,对辣条行业进行大整顿。

  然而,就在刚刚过去的2019年,央视3·15晚会再一次曝出了辣条生产车间的脏乱差等现象,积弊沉疴,甚是难缠。

  作为辣条行业的龙头,卫龙食品自然是没能逃过被点名的命运。它曾被浙江、贵阳、山西、湖北等省份的市场监督管理局、食药监局查出,在其产品中添加了山梨酸及钾盐和脱氢乙酸及钠盐防腐剂。

  光看这些听都没听过的化学成分,就知道,辣条有多“垃圾”了。

  但是既然要上市,要敲钟,要资本化,走出这道食品安全的障碍,才能让卫龙这样一家食品生产企业获得属于“食品”的估值。

  2010年,卫龙食品联手明星赵薇,推出“卫龙”经典系列。2012年,杨幂加盟代言“亲嘴烧”、“亲嘴豆干”等系列产品;2017年卫龙模仿苹果大行简约风,并推出了辣条新品,还起了个洋气的英文名:Hotstrip7。之后卫龙还模仿小米,来了句slogan:为辣味零食发烧友而生。

  但说白了,上述明星加持、包装升级这类正名之策,基本都局限在营销层面。

  辣条,它还是那根辣条。

  相比之下,卫龙食品的竞争对手在价值观输出上显得更为卖力。比如麻辣王子推出了主打“天然食材”的辣条新产品,盐津铺子(002847,股吧)在推出“小新王子”辣条系列时,就提到原料中加入燕麦、玉米等,融入膳食纤维,满足了“绿色、健康、美味”的研发方向,并在制作方面“四降”,即减少产品中糖、油、盐、添加剂的含量

  现在的资本市场,高大上的有新能源、量子科技、芯片概念,接地气的有养猪、地摊经济,资本故事好说歹说也都是能讲出花来的。辣条作为“垃圾食品”的代名词,最多也就能挤出点油花……

  抛开最棘手的价值观问题,卫龙食品的第二道估值障碍是产品结构的问题。

  产品结构

  卫龙食品的体量在整个零食领域算得上是重量级玩家。目前A股零食上市公司中,三只松鼠(300783,股吧)2019年营收101.73亿元,良品铺子77.15亿元,来伊份和盐津铺子营收分别为40.02亿元和13.99亿元。卫龙食品对外的数据则显示,它的年营收规模大约在50亿元左右,排得上第一梯队。

  但如果和这些零食巨头们同台竞技,卫龙食品的产品结构相对单一,且处在中低端价位的尴尬局面。而且,由于辣条的平均毛利率接近50%,是零食领域里相对“暴利”的品类,零食巨头们已经对辣条市场虎视眈眈了。刚刚提到的盐津铺子,2019年辣条营收的增长率高达13817.12%。

  可以见得,辣条市场的竞争将会越来越激烈。而面对结构多元化的挑战者们,卫龙食品用一张辣条的王牌显然是抵抗不了多久的。为了增强抗风险能力,卫龙食品在这两年试图在新品类上大展拳脚,比如研发自热火锅品牌“背锅侠”、推出了“自来熟”辣条火锅产品、售卖酸辣粉和炭烤小香肠、推出了全新的溏心卤蛋系列产品等等。

  而一旦参与零食巨头们的厮杀,卫龙食品必然要陷入第三道估值障碍——行业竞争优势不足。

  行业竞争

  辣条行业平均毛利率在50%,且卫龙食品即使一家独大,市场份额也不足10%,整个市场目前还处于巨头领跑但集中度不高的局面。这样的行业格局下,领跑者的优势很有可能被后来者超越。三只松鼠、良品铺子、百草味、盐津铺子等休闲零食品牌,没有一个是“善茬”。

  而以卫龙食品目前的体量,想在辣条这一核心品类之外再打造出新的增长引擎,短期内并不容易。在这样的窘境下,开拓新品类打造新的增长极也是一个旷日持久的超长战线。对于企业而言,要想在一场持久战中保持战斗力,金钱的力量尤为重要。

  这大概也是卫龙食品背着“垃圾食品”、“低端”等质疑,也坚持要上市的根本原因所在。【《正经社》出品】

  责编|唐卫平·编辑|杜海·校对|然然

  声明:文章观点仅供参考,勿作投资建议。投资有风险,入市需谨慎

  喜欢文章的朋友请关注《正经社》,我们将对上市公司持续进行价值发现与风险警示

  转载正经社任一原创文章,均请完整保留文首和文尾的版权信息,否则视为侵权

  添加客服微信号fxyayaya,新文章发布12小时后可进行转载

  正经社。